SydSiden Online (SSO)

Brøndby Support
Forum-forside

Log ind | Registrering

Søg:  

Nogle kolde facts! (Langt) (Off topic)

skrevet af Jeltsin, , 19.01.2006, 12:57

Blandt mere eller mindre veldokumenterede påstande kan jeg har bidrage med et par facts. Et par regnskabsmæssige nøgtetal:

Parken Brøndby
------ -------

P/E 40,85 18,04
P/BV 2,93 1,28
EKF 7,52% 7,53%
AG 6,23% 8,21%

Markedsværdi 1500 mio. 280 mio. kr.*)

*) Noteret kapital. A-aktier vedr. Brøndby er ej medregnet.

Nøgletallene er udregnet udfra de senest offentliggjorte årsrapporter.

P/E er populært sagt et udtryk for, hvor meget man giver for 1 kr.´s overskud i selskabet. Som det ses giver man over dobbelt så meget for 1 kr.´s overskud i Parken som i Brøndby. En P/E på 40,85 betyder desuden, at man med den nuværende indtjening i Parken kan forvente en forrentning af sine penge på (100/40,85)% = 2,45% og (100/18,04)% = 5,54% for Brøndby. Altså handles Brøndbys aktier med en betydelig rabat i forhold til Parken.

P/BV er et udtryk for hvor meget man betaler for egenkapitalen (formuen) i selskabet. Også her giver man mere end dobbelt så meget for Parken. Dette nøgletal hænger nøje sammen med selskabets markedsværdi, hvor det ses, at Parkens aktier har en samlet markedsværdi på 1,5 mia kr., hvilket teoretisk set er den værdi man kan købe alle aktier i Parken for. Som det ses er Brøndbys markedsværdi kun 280 mio. kr., men her til skal lægges de unoterede A-aktier, som det er svært at opgøre værdien af, da man ikke umiddelbart kan sammenligne a og b-aktierne.

Under alle omstændigheder vurderer markedet dog, at Parken er betydeligt mere værd end Brøndby (ca. 4-5 gange så meget). Det fremgår ikke klart af Parkens regnskaber, hvor meget af indtjeningen/omkostningerne, der kommer fra de forskellige forretningsområder (Fodbold, konferencer, koncerter, udlejning af kontortårne, Lalandia), men de fleste analytikere er enige om, at Parken næppe tjener penge på selve fodbolddelen.

Med hensyn til Don Ø.´s forretningsevner ift. Don B.´s kan man kigge på nøgletallene EKF (Egenkapitalens forretning) og AG (Afkastningsgraden). Disse nøgletal fortæller noget om selskabets evne til at forrente den indsatte kapital (ressourcer) og kan endvidere benyttes til at sammenligne forrentningen ift. f.eks. obligationer. Det ses, at EKF stort set er identisk for begge selskaber, mens Brøndby klarer sig noget bedre end Parken på AG. For begges vedkommende må niveauet for EKF + AG dog siges at være ret beskedne ift. andre selskaber på Fondsbørsen.

Selvom man skal passe på med at sammenligne Parken og Brøndby, da Parken primært er et ejd.selskab, viser ovenstående nøgletal (EKF + AG) dog, at Brøndby absolut ikke lader sig stå tilbage ift. Parken - tværtimod! Man kan sige, at Don Ø. slet ikke er nogen fantastisk forretningsmand, MEN han har til gengæld været fantastisk til at markedsføre sig selv som en sådan i medierne, hvilket må være baggrunden for den udbredte opfattelse af, hvor dygtig en forr.mand Don Ø. er.

Bevares han lavede en fin turn-around i 90´erne, men har siden levet højt på, at de købte Parken til spotpris (mener de oprindelig gav omkring 136 mio. for Parken ift. opførelsesomkostninger på ca. 400-500 mio. kr.). Det var godt set af ham med det køb, men spørgsmålet er, om en enhver respektabel forr.mand kunne have gjort det samme!?

Mht. til omsætningen af de respektive aktier har der været fremført argumenter om, at Parkens aktier skulle være mere likvide. Dette mener jeg absolut ikke er tilfældet - tværtimod. For Parkens vedkommende sidder 2 aktionærer (LD + Steen Larsen) på næsten halvdelen af aktierne, mens der for Brøndbys vedkommende kun er en aktionær blandt de noterede B-aktier med en beholdning større end 5%, nemlig Røsler Holding med 15,52% af B-aktierne. Det seneste år er omsætningshastigheden (udtryk for hvor mange gange de samlede noterede aktier er omsat) hhv. 0,52 gange for Parken og 1,08 for Brøndby, altså også klart i Brøndbys favør. Målt på daglig gns. omsætning er tallene hhv. 2.076.027 kr. for Parken og 1.150.768 kr. Brøndby, hvilket dog til en vis grad skyldes, at Parken er steget væsentligt mere end Brøndby siden Steen Larsens indtog. Endvidere handles Brøndbys aktier normalt med en mindre %-vis margin mellem bud og udbud end Parken, hvilket også indikerer bedre likviditet.

(Fortsættes)

Synes godt om (0) Synes ikke om (0)
Send svar
 

Hele tråden:

SydSiden Online (SSO) | Ansvarlig
580348 indlæg i 27819 tråde, 12750 registrerede brugere, 166 brugere logget ind(1 registrerede, 165 gæster)
powered by my little forum  RSS-Feed
^